Le 24 mai 2023, la Commission européenne a adopté un nouveau dispositif pour les investissements de détail, visant à prioriser les intérêts des investisseurs de détail et à renforcer leur confiance dans l’Union des marchés de capitaux de l’U.E. La Commission a formulé ses propositions sur la base des éléments recueillis au cours des trois dernières années, notamment une étude approfondie sur les questions relatives aux investisseurs de détail, des consultations publiques, des avis des autorités de surveillance et des échanges avec les parties prenantes.
Les propositions incluses dans le dispositif prévoient diverses mesures telles que:
- améliorer l’information des investisseurs de détail en matière de produits et services d’investissement
- adapter les règles d’information à l’ère numérique et aux préférences en matière de développement durable
- accroître la transparence et la comparabilité des coûts grâce à des présentations et à une terminologie normalisées
- permettre aux investisseurs de détail de déterminer le rapport qualité-prix des produits d’investissement
- remettre aux investisseurs de détail un aperçu annuel clair des performances d’investissement de leur portefeuille
- interdire les incitations à la vente « par exécution uniquement » et veiller à ce que les conseils financiers respectent au mieux les intérêts des investisseurs de détail
- introduire des garanties plus strictes et des mesures de transparence lorsque les incitations sont autorisées
- protéger les investisseurs de détail contre le marketing trompeur en tenant les intermédiaires financiers responsables de l’utilisation de la communication marketing, y compris sur les médias sociaux ou impliquant des célébrités ou des tiers rémunérés
- maintenir des qualifications professionnelles de haut niveau pour les conseillers financiers
- responsabiliser les consommateurs par des mesures nationales soutenant l’éducation financière, indépendamment de l’âge, de l’origine sociale ou du niveau d’éducation
- réduire les charges administratives
- améliorer l’accessibilité des produits et services pour les investisseurs de détail avertis en proportionnant les critères d’éligibilité pour devenir un investisseur professionnel
En outre, le paquet vise à renforcer la coopération en matière de surveillance, en permettant aux autorités nationales compétentes et aux autorités européennes de surveillance de veiller plus efficacement à l’application correcte des règles dans l’ensemble de l’U.E. et de lutter conjointement contre la fraude et les mauvaises pratiques.
Une vue d’ensemble concise de la question du marché et de l’idée de la Commission européenne sur la manière de résoudre le problème est disponible ici: Factsheet.pdf
Réglementations concernées:
Le dispositif comporte une directive modificative qui révise les règlements existants dans plusieurs directives, y compris MiFID II, IDD, UCITS, AIFMD, et Solvabilité II. Il inclut également un règlement modificatif qui révise le règlement PRIIPs.
Services concernés
Plusieurs services de cleversoft seront concernés une fois que les propositions de la Commission seront officiellement publiées:
- Période de consultation pour l’adoption par la Commission du nouveau dispositif sur les investissements de détail: 25 mai 2023 – 28 juillet 2023*.
- Entrée en vigueur: Le 20ème jour suivant la publication au Journal Officiel de l’Union européenne
- Date d’application: 18 mois après la date d’entrée en vigueur
* Veuillez noter que cette période de 8 semaines sera prolongée chaque jour jusqu’à ce que la proposition adoptée soit disponible dans toutes les langues de l’UE.
Vous trouverez ci-dessous les points principaux affectant les réglementations concernées.
Modifications proposées pour PRIIPs
Les dispositions spécifiques de la proposition s’alignent sur la stratégie de l’U.E. en matière d’investissement de détail et visent à améliorer l’information dans l’environnement numérique et à répondre aux besoins en constante évolution des investisseurs de détail. Elles se concentrent principalement sur la modification du document d’informations clés (DIC) fourni aux investisseurs de détail avant qu’ils n’effectuent des investissements et sont en grande partie motivées par la prise de conscience que les informations fournies aux investisseurs ne sont pas toujours utiles ou pertinentes pour leur permettre de décider d’investir ou non.
La Commission européenne vient de soumettre les modifications suivantes au règlement PRIIPs (UE) n° 1286/2014):
- La proposition introduit une nouvelle section “produit en un coup d’œil” du DIC qui comprend un tableau de bord résumant et mettant en évidence des informations clés sur le PRIIP, telles que le type de produit d’investissement, l’indicateur de risque synthétique, ses coûts et son niveau de risque, la période de détention recommandée et l’éventuelle disponibilité de prestations d’assurance.
- Il est proposé de supprimer l' »alerte de compréhension » au début du KID, qui indique que le produit n’est pas simple et peut être difficile à comprendre, car elle n’a pas été jugée suffisamment efficace comme avertissement depuis son introduction initiale.
- Une disposition importante de la proposition porte sur l’introduction de nouvelles méthodes numériques et une plus grande souplesse dans l’utilisation des formats électroniques pour présenter les principales caractéristiques des PRIIPs. Bien que le DIC de trois pages doive rester disponible et téléchargeable sur le site web de l’initiateur du produit, les informations qu’il contient devraient être présentées aux investisseurs de détail d’une manière flexible et personnalisée (par exemple, l’investisseur devrait être en mesure de personnaliser les montants investis et les périodes de détention en fonction de ses propres préférences). Les spécificités devraient être définies dans les normes techniques réglementaires (RTS) rédigées par les autorités européennes de supervision (AES), en tenant compte des aspects d’accessibilité pour les lecteurs malvoyants.
- Un nouveau changement important consiste à introduire une nouvelle section sur le développement durable (« Dans quelle mesure ce produit est-il durable du point de vue de l’environnement ? ») comprenant des informations ESG clés dans le DIC. Ces informations peuvent être tirées des informations déjà fournies par les initiateurs de produits. conformément aux réglementations existantes afin de minimiser les coûts de reporting
- En ce qui concerne les produits d’assurance à options multiples (MOP), qui peuvent figurer dans différents documents, les dispositions traitent de la difficulté pour les investisseurs de détail d’identifier et de comprendre les informations sur les coûts totaux de toutes les options. Des outils, tels que des outils de simulation, devraient être mis à la disposition des investisseurs de détail pour leur permettre d’accéder facilement aux coûts totaux des PRIIPs et de les comparer avant de prendre une décision.
- Une nouvelle clause est proposée pour clarifier le fait qu’une caractéristique « make-whole » dans une obligation n’oblige pas un tel produit à être considéré comme un PRIIP. Il s’agit d’un changement attendu depuis longtemps sur le marché, qui faciliterait l’accès des investisseurs de détail aux émissions d’obligations d’entreprises.
- Une clause propose que le règlement PRIIPs ne s’applique plus aux produits de détail offrant des annuités immédiates sans phase de remboursement.
- Les amendements proposent de mettre à jour les références juridiques pour les types de titres qui ne sont pas tenus de produire un DIC pour PRIIPs, ainsi que les références au règlement Prospectus pour s’assurer que les deux règlements s’appliquent aux produits concernés.
- Les dispositions suppriment le pouvoir de la Commission d’adopter des actes délégués après le remplacement d’une référence aux objectifs environnementaux et sociaux par la nouvelle section sur le développement durable. Au lieu de cela, les spécificités de la section sur le développement durable seront définies par le biais de normes techniques réglementaires.
- Conformément à la disposition précédente, la Commission se voit déléguer le pouvoir d’adopter les normes techniques réglementaires correspondantes. Des modifications sont apportées au délai de soumission des projets de RTS à la Commission.
- Une condition est ajoutée pour que les AES prennent en compte les situations où les KIDs PRIIPs ne sont plus disponibles.
Dans une prochaine étape, le Conseil de l’U.E. et le Parlement européen devraient examiner la proposition de la Commission afin de convenir d’un texte final qui sera ensuite publié au Journal officiel et d’une date d’entrée en vigueur – la Commission propose initialement une période de 18 mois entre la publication et l’application des règlements révisés.
Modifications proposées pour MiFID II et IDD
- Informations sur les coûts et performances – Les modifications visent à améliorer la pertinence des informations sur les coûts et les performances pour les investisseurs de détail. Les sociétés d’investissement et les entreprises d’assurance devront présenter:
- Avant l’exécution de toute transaction, des informations sur les coûts présentées dans un format standardisé et facile à comprendre
- Une déclaration annuelle de coûts et performances
- Communiqués marketing – Une directive sur les communications et pratiques commerciales sera définie, approuvée et contrôlée par l’organe de gestion, car les documents commerciaux actuels peuvent induire en erreur dans les décisions d’investissement. Les autorités compétentes pourront suspendre ou interdire les communications ou pratiques commerciales et, dans les cas les plus graves, demander la restriction de l’accès ou le retrait du contenu en ligne.
- Incitations – Une interdiction des incitations versées par les initiateurs aux distributeurs a été proposée et inclut les incitations pour les ventes en exécution seule. Toutefois, la proposition ne prévoit pas une interdiction totale des incitations.
- Une nouvelle approche centrée sur l’investisseur de détail sera introduite pour les tests d’adéquation et de pertinence de la MiFID II et de la directive IDD, dans le but de simplifier, d’améliorer, d’automatiser et de normaliser la manière dont les profils d’investisseurs sont actuellement évalués.
- Profil de client – Pour les services non conseillés, il est proposé de renforcer l’évaluation de l’adéquation. Des questions supplémentaires concernant l’éducation ou la formation pertinente et la capacité financière à supporter des pertes seront ajoutées.
- Harmonisation des exigences relatives à la qualification des conseillers financiers en vertu de la MiFID II et de la directive IDD.
Modifications proposées Solvency II
Les articles 183, 184 et 185 de la directive Solvency II, qui détaillent les informations à fournir aux preneurs d’assurance dans la section Droits d’annulation, seront supprimés et les obligations des assureurs à cet égard seront décrites dans la nouvelle directive.
De plus amples informations sont disponibles dans les questions et réponses relatives au dispositif d’investissement de détail, ainsi que dans l’analyse d’impact accompagnant les propositions, également publiée le 24 mai 2023.
Notre service de veille réglementaire procède actuellement à un examen approfondi des modifications proposées par la Commission européenne, en tenant compte de leurs implications potentielles pour nos clients et de l’intérêt qu’elles présentent pour nos services respectifs. Nous vous tiendrons informés de tout développement pertinent résultant de ce processus d’examen.
