Les modifications rapides de la directive MiFID II à portée de main

La « solution rapide » de la MiFID a été introduite par la Commission européenne en février 2021 dans le cadre duplan de relance des marchés de capitaux, les modifications devant s’appliquer à partir du 28 février 2022. Le Conseil de l’UE a apporté quelques modifications mineures à MiFID II en adoptant la nouvelle directive 2021/338 visant à :

• Support le rétablissement des marchés de capitaux qui ont été affectés par la pandémie
• simplifier certaines exigences existantes et compliance coûts des services d’investissement
• éliminer les distorsions de concurrence, sans compromettre la protection des investisseurs

Résumé

Vous trouverez ci-dessous un résumé des principaux changements introduits par la directive « Quick-Fix ».

Gouvernance du produit :

• Les instruments financiers qui sont commercialisés ou distribués exclusivement à des contreparties éligibles ne seront plus soumis aux exigences de gouvernance des produits.
• les services d’investissement fournis pour des obligations d’entreprises simples avec des clauses dites  » make-whole » ne seront plus soumis aux exigences de gouvernance des produits. Ces produits sont en général considérés comme des produits sûrs et simples, éligibles pour les clients de détail (s’ils ne comprennent pas d’autres dérivés incorporés). Toutefois, il convient de noter que, conformément à la réglementation PRIIP, les obligations d’achat avec clause de remboursement anticipé sont classées comme PRIIP et ne peuvent donc être vendues aux clients de détail de l’EEE qu’après la fourniture d’un document d’information clé (KID). Il est très important de noter que le point clarifié par l’ESMA dans son Q&A est que les obligations non complexes restent soumises aux exigences de gouvernance des produits. Cela signifie que l’exemption ne s’applique qu’aux obligations comportant uniquement une clause de compensation et aucun autre dérivé incorporé.

Communications électroniques avec les clients

Le canal par défaut des entreprises pour communiquer avec leurs clients passera du papier à l’électronique. Les clients de détail ont toujours le droit d’opter pour une communication sur papier.

Coûts et frais :

• Actuellement, les exigences d’information sur les coûts et les frais s’appliquent à toutes les catégories de clients. Cela changera à partir du 28 février 2022, et les informations sur les coûts et les frais ne seront plus divulguées aux clients professionnels et aux contreparties éligibles dans le cas où les services fournis ne comprennent pas de conseils en investissement et de services de gestion de portefeuille.
• Les entreprises d’investissement sont tenues de procéder à uneanalyse coûts-avantageslorsqu’elles vendent un instrument financier et en achètent un autre ou lorsqu’elles exercent leur droit de modifier un instrument financier existant, ce que l’on appelle le changement d’instrument financier. Elles sont également tenues d’informer les clients sur la question de savoir si les avantages d’une telle transaction l’emportent sur les coûts.Toutefois, les entreprises ne seront pas tenues de réaliser cette analyse coûts-avantages relative au changement de produit pour les clients professionnels, sauf si ces clients décident de recevoir cette information.
• L’obligation de fournir aux clients desrapports ex post sur les services, y compris le type et la complexité des produits et la nature des services et des coûts associés, ne s’applique plus aux clients professionnels. Toutefois, les clients professionnels ont le droit de choisir de recevoir ces rapports, et des enregistrements appropriés de la communication de ce choix par les clients professionnels doivent être conservés.
  ‍

Renversement partiel de la règle de dégroupage de la recherche

The research requirements will be adjusted in a way so that investment firms will be allowed to bundle costs for research and execution with respect to small and mid-cap issuers (with a threshold market capitalisation < EUR 1 billion). Firms must have informed their clients about the joint payments for research and execution services and must have entered into an agreement with the research provider identifying the part of the combined charges or joint payments for research and execution services that is attributable to research.

Rapports de service obligatoires

Les contreparties éligibles ne recevront plus les rapports de service obligatoires. Les clients professionnels ne recevront plus ces rapports, sauf s’ils choisissent expressément de les recevoir.

En plus du Quick Fix, l’ESMA a lancé le 8 février 2022, une action de supervision commune (CSA) avec les NCAs sur les coûts et charges de MiFID II. L’objectif de cette action est d’évaluer l’application des exigences de MiFID II en matière de coûts et de frais. La CSA se concentrera sur les informations fournies aux clients de détail. Les ANC examineront comment les entreprises s’assurent que les informations sur les coûts et les frais :

• sont fournis aux clients en temps voulu ;
• sont justes, claires et non trompeuses ;
• sont fondés sur des données précises reflétant tous les coûts et frais explicites et implicites ;
• divulguer adéquatement les incitations.

Comment cette « réparation rapide » affecte-t-elle cleversoft Services ?

Notre service cleverGov est désormais adapté aux nouvelles exigences de la directive MiFID II concernant les obligations à option de remboursement anticipé.