L’ESMA CONSULTE SUR LA RÉVISION DES DIRECTIVES D’ADÉQUATION MIFID II

Comme nous l’avons indiqué dans notre article de blog de l’été dernier, l’ESMA devait mettre à jour les lignes directrices sur la convenance afin d’étendre ces lignes directrices aux préférences en matière de durabilité et de combler les lacunes dans les domaines où des insuffisances et des points à améliorer ont été constatés dans leur enquête sur les exigences de convenance de MiFID II.

L’ évaluation de l’adéquation est l’une des exigences les plus importantes pour la protection des investisseurs dans le cadre de MiFID II. Les lignes directrices de l’AEMF s’appliquent en relation avec l’article 25(2) de la MiFID II et les articles 54 et 55 du règlement délégué de la MiFID II et s’appliquent à la fourniture des services d’investissement suivants par les entreprises d’investissement :

• conseil en placement
• gestion de portefeuille

Ce document de consultation s’appuie sur le texte des lignes directrices de l’ESMA de 2018, qui sont actuellement en cours de révision, suite à l’adoption par la Commission européenne des modifications apportées au règlement délégué MiFID II pour intégrer les facteurs de durabilité, les risques et les préférences dans certaines exigences organisationnelles et conditions de fonctionnement des entreprises d’investissement. Les modifications ont été publiées au Journal officiel de l’Union européenne le 2 août 2021 et seront applicables à partir du 2 août 2022.

Ces lignes directrices traitent en général des situations où les services sont fournis à des clients de détail, et où les services sont fournis à des clients professionnels. L’AEMF s’attend à ce que ces lignes directrices favorisent une plus grande convergence dans l’interprétation des exigences d’adéquation de MiFID II et dans les approches prudentielles à cet égard .

Pour aider les clients à comprendre le concept de « préférences en matière de durabilité » et les choix à faire dans ce contexte, les entreprises doivent expliquer :

• le terme « durabilité »,
• la distinction entre les différents éléments de la définition des préférences de durabilité entre les produits avec et sans ces caractéristiques de durabilité de manière claire, en évitant le langage technique, et
• ce que signifient les aspects environnementaux, sociaux et de gouvernance.

Les informations sur les préférences du client en matière de durabilité doivent inclure tous les aspects mentionnés dans la définition des « préférences en matière de durabilité » conformément à l’article 2, paragraphe 7, du règlement délégué MiFID II et doivent être suffisamment granulaires pour permettre de faire correspondre les préférences du client en matière de durabilité avec les caractéristiques des instruments financiers liées à la durabilité. Les préférences en matière de durabilité sont définies comme la préférence du client pour (A) une proportion minimale d’investissements alignés sur la Taxonomie de l’UE ; (B) une proportion minimale d’investissements durables SFDR ; ou (C) la prise en compte des principaux impacts négatifs sur les facteurs de durabilité énoncés dans les SFDR RTS ( » PAI « ) sur une base qualitative ou quantitative, le client étant en mesure de spécifier les proportions minimales ou les éléments qualitatifs / quantitatifs dans chaque cas.

L’ESMA suggère que les entreprises collectent les informations suivantes auprès des clients :

• Si le client a des préférences en matière de durabilité (oui/non).
• Si – et si oui, dans quelle mesure – le client a des préférences durables en ce qui concerne l’aspect A), B) ou C) de la définition conformément à l’article 2, paragraphe 7, du règlement délégué de MiFID II (voir le tableau ci-dessus). En outre, si le client le préfère, une combinaison d’un ou de plusieurs de ces trois aspects est envisagée (le cas échéant).
• Pour les aspects A) et B), la proportion minimale.
• Pour l’aspect C), quels sont les principaux impacts négatifs (PAI) à prendre en compte, y compris les critères quantitatifs et qualitatifs démontrant cette prise en compte. Tout au long du processus, les entreprises doivent adopter une approche neutre et impartiale afin de ne pas influencer les réponses des clients.

L’ESMA examinera les réponses reçues à ce document de consultation au cours du deuxième trimestre 2022 et prévoit de publier un rapport final, ainsi que des lignes directrices définitives, au cours du troisième trimestre 2022. Il est donc possible que la version finale des lignes directrices ne soit pas disponible pour la date d’échéance des exigences relatives aux « préférences ESG » en août 2022.

cleversoft Service d’adéquation cleverMatch :

Avec le service d’adéquation cleverMatch, nous offrons un service en nuage flexible qui vous permet de traiter les contrôles d’adéquation et d’équivalence de produits individuels et multiples. Les contrôles couvrent :

• Marché cible
• Coûts
• Produits équivalents
• Portefeuille de clients

Nous sommes déjà en train d’étendre notre service cleverMatch pour couvrir les préférences en matière de durabilité conformément à ces nouvelles exigences.

Notre groupe de travail « Veille réglementaire » sur MiFID II continue à suivre de près les évolutions réglementaires. Dès que le rapport final sera publié, nous procéderons aux ajustements nécessaires, le cas échéant.