Modifications proposées au règlement PRIIPs du Royaume-Uni

Le 20 juillet 2021, la FCA a publié un document de consultation (CP21/23) sur la modification de la réglementation PRIIPs du Royaume-Uni. Dans ce document de consultation, le régime PRIIP britannique – et les mesures prises par le Royaume-Uni, après le Brexit, pour modifier les législations correspondantes – est décrit.

Après le Brexit officiel au 1er janvier 2021, via le European Union (Withdrawal) Act 2018[1], le règlement PRIIP de l’UE (1286/2014), ainsi que le règlement délégué de niveau 2 (2017/653) qui lui est associé, ont été l’une des multiples réglementations européennes domestiquées au Royaume-Uni. Au cours de cette délocalisation, le régime PRIIP britannique[2] a été maintenu en étroite correspondance avec son parent européen.

Comme annoncé précédemment, le Financial Services Act 2021[3] qui a été adopté le 29 avril 2021 a ouvert la voie à des changements fondamentaux du UK PRIIP Regulation en donnant à la UK Financial Conduct Authority (FCA) le pouvoir de modifier le UK PRIIP Regulation. Ceux-ci concernaient spécifiquement la période de transition des OPCVM, le champ d’application de PRIIP et la méthodologie de présentation des informations sur la performance.

Dans un premier temps, le 1er juin 2021, HM Treasury a annoncé une extension de la période de transition des OPCVM au Royaume-Uni, ce qui signifie que les fabricants d’OPCVM et de fonds alternatifs ciblant les clients de détail au Royaume-Uni sont exemptés de l’obligation de produire un PRIIP KID tant qu’un document KIID est fourni.

Aujourd’hui, la prochaine étape des changements liés au Brexit est annoncée dans un document de consultation publié mardi (20 juillet 2021) par la FCA. Le document se concentre sur 3 changements fondamentaux envisagés pour le régime PRIIP britannique.

1.Applicabilité du champ d’application de PRIIP
La FCA reconnaît la préoccupation des parties prenantes quant au manque de clarté du champ d’application des PRIIP pour plusieurs types de produits d’investissement. La plupart des fabricants ont adopté une approche d’interprétation conservatrice, ce qui a entraîné une réduction globale des titres de créance sur le marché de détail.

Ainsi, la FCA clarifie le champ d’application de PRIIP sur les titres de créance, spécifiquement les obligations d’entreprises, limitant grandement le champ d’application de PRIIP pour ce type de produit. Par exemple, les produits tels que les obligations Make-whole, qui relevaient auparavant du champ d’application initial de PRIIP de l’UE, sont désormais exclus par la FCA, de même que tous les titres de créance émis avant le 1er janvier 2018.

En outre, l’obligation de publier un KID, lorsqu’un PRIIP est mis à la disposition des investisseurs de détail, est clarifiée. Ceci fournit une classification à la règle selon laquelle si un produit est mis à la disposition des investisseurs de détail (par exemple, lorsque les documents de marketing ou les fiches de conditions du produit comprennent une divulgation bien visible qu’ils ne sont pas destinés aux investisseurs de détail), ces produits ne seront pas considérés comme PRIIP, même si les investisseurs de détail ont accès à ces produits sur un marché secondaire, par exemple. Une dénomination générale de minimum 100.000 GBP est également une condition suffisante pour l’exemption de PRIIP.

2.Informations sur la performance et le risque global d’un PRIIP
La FCA considère que la méthodologie des scénarios de performance dans la réglementation existante donne lieu à des informations trompeuses dans tout le champ d’application de la réglementation PRIIP. Comme remède immédiat à ce problème, la FCA propose la suppression complète des scénarios de performance dans le KID. A la place, le KID devrait contenir une description spécifique du produit sur la performance. Les exigences à cet égard sont proposées dans une nouvelle annexe 4A.

L’approche proposée est la suivante : le KID contient des explications narratives comportant plusieurs éléments sur les principaux facteurs et conditions affectant les rendements futurs du PRIIP, ainsi que sur le résultat auquel l’investisseur peut s’attendre si le PRIIP est remboursé par anticipation ou dans des conditions de marché très défavorables. Une brève explication utilisant un proxy ou un indice pertinent pour le produit est également demandée.

Une question de la consultation fait référence au sujet de l’inclusion de scénarios de performances passées, bien que la FCA indique clairement qu’elle ne considère pas cela comme approprié et que ce n’est donc pas envisagé actuellement.

La méthodologie PRIIP existante n’est pas complètement supprimée, et le calcul de l’ISR est conservé. La consultation aborde le risque d’un ISR faussement optimiste et la proposition d’exiger des fabricants de PRIIPs qu’ils améliorent le score ISR d’un produit, lorsque la méthodologie de calcul de l’ISR semble sous-estimer le risque.

3.Modifications techniques des obligations d’information sur les coûts de transaction
La FCA affirme que la méthodologie de slippage prescrite par la réglementation existante est précise et fonctionne comme prévu et que les inquiétudes concernant les coûts de transaction négatifs sont en réalité généralement infondées. Cependant, plusieurs amendements sont proposés en ce qui concerne le traitement anti-dilution, les coûts de transaction pour les obligations de gré à gré et le suivi de l’indice funds.

Notre groupe de travail de veille réglementaire sur PRIIP continue de suivre de près l’évolution de la réglementation. cleversoft donnera plus de détails sur le sujet des modifications apportées à PRIIP au Royaume-Uni, dès que la consultation connexe sera terminée et que les résultats auront été publiés. compliance Une fois que les modifications définitives auront été adoptées, nous adapterons nos services PRIIP aux nouvelles exigences PRIIP spécifiques au Royaume-Uni, afin d’assurer une conformité totale avec le régime PRIIP britannique.